La crisis inmobiliaria pone en duda el brillo de la economía española

Barclays subraya que la “fuerte desaceleración” del mercado inmobiliario, muy sensible al coste de las hipotecas, puede “golpear” al crecimiento del PIB.
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En las últimas semanas se han multiplicado los estudios e informes de grandes bancos internacionales que vienen a constatar la moderación en el precio de la vivienda en España, que los analistas interpretan como el síntoma más llamativo (cuando no la causa) de la desaceleración de la economía española. Los expertos internacionales coinciden en su análisis con el FMI en que el parón en el sector de la construcción por la ralentización del mercado residencial tendrá un impacto notable en el crecimiento del PIB.Así lo suscribe, por ejemplo, Barclays Capital: los precios de los pisos en España crecerán en 2007 un 4,4%, en línea con la media de la eurozona, cuando hace tres años se duplicaba la tasa europea. La entidad británica, en un informe que ayer recogía Financial Times, señala a España, Francia e Irlanda como los mercados que se han revelado como “especialmente sensibles” al endurecimiento de la política monetaria por parte del BCE –que ha llevado los tipos del interés al 4%–, y al consiguiente encarecimiento de las hipotecas. El informe de Barclays, además, advierte de que la “fuerte desaceleración” del sector podría “golpear” la economía española, que en los últimos años se ha visto impulsada por la actividad del ladrillo.El informe de la entidad británica no cuantifica el impacto de la moderación del sector inmobiliario; los más agoreros han apuntado que podría restar al menos un punto al crecimiento del PIB, como avanzó el Fondo Monetario Internacional en su último informe sobre la economía española, y es el pronóstico al que se han sumado otros análisis recientes, como los realizados por Commerzbank y por Deloitte.Reajuste suaveEl precio de los pisos ha pasado de crecer a un ritmo cercano al veinte por ciento hace tres años, a registrar ahora tasas del 5,8%, según los últimos datos del Ministerio de la Vivienda, que son tasas que no se veían desde finales de la década de los noventa del siglo pasado. La nueva responsable de esta cartera, Carme Chacón, dice que se trata de un “reajuste suave de los precios” hasta cifras cercanas a la inflación. El consenso de los analistas apunta un incremento de los pisos ligeramente por encima del 4%, frente a una estimación de IPC a final de año en torno al 3%. Pero algunos van más allá en sus pronósticos: BBVA estima que los precios se estancarán los próximos años (crecerían un 1,4% en 2008, y cero en 2009), y JP Morgan dibuja un escenario pesimista para el próximo ejercicio, con unos precios que caerían hasta un 5%.La agitación que viven los mercados internacionales este mes, por la crisis de confianza en el mercado hipotecario norteamericano y los problemas de liquidez que ha generado, hace que los analistas estén más atentos al comportamiento de economías que aparecen más expuestas a la evolución de su sector inmobiliario –ver información adjunta–. Los responsables económicos del Gobierno insisten en que la moderación de la construcción no tendrá efectos de segunda vuelta en la economía española, pues otros factores compensarán su menor aportación al crecimiento del PIB. Incluso desde el sector privado se apuesta por un ajuste suave, como apunta el BBVA que calcula que la desaceleración inmobiliaria restará apenas unas décimas al ritmo de la economía, que mantendrá tasas de incremente superiores al tres por ciento en los próximos años.

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Expansión.com - España/23/08/2007