Ruido en la economía mundial
Por José Samaniego Ponce
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Los dilemas de la política económica en los Estados Unidos se siguen acumulando mientras la información económica produce resultados no esperados. Las noticias de la evolución de la economía estadounidense no se están encuadrando dentro de los rangos que las autoridades económicas, los analistas privados y los agentes económicos tenían previsto. Los últimos en causar sorpresa fueron el dato de la inflación al consumidor (IPC) del mes de noviembre, cuyo resultado fue un sorpresivo 4,3%; y el que mide la velocidad de crecimiento de los precios al productor (IPP) que fue aún mayor, 7,2% en el último año cortado al mes de noviembre.En otras condiciones, estos indicadores junto con el de crecimiento de la economía en el tercer trimestre, que también superó las expectativas, hubieran reflejado un sobrecalentamiento, que los estadounidenses normalmente la modulan subiendo la tasa de interés y contrayendo la cantidad de dinero en circulación en la economía, porque la demanda está creciendo por encima de la capacidad de producción en el corto plazo.Pero en la actualidad, la política monetaria de los Estados Unidos está fuertemente influida por la crisis financiera causada por los préstamos hipotecarios más riesgosos (los denominados subprime), que ya han causado pérdidas en el sistema financiero por cerca de $100 billones. Para moderar los efectos de esta crisis, el FED ha bajado las tasas de interés y ha creado líneas de financiamiento para ayudar a las instituciones financieras a solventar los problemas de liquidez que están atravesando por las pérdidas generadas por esta cartera de mala calidad. Pero los efectos también se han sentido en Europa, donde muchos de los más grandes y prestigiosos bancos han tenido que crear fuertes provisiones para enfrentar los potenciales problemas de no pago de estos préstamos. Algunos de estos bancos han tenido que vender activos, cambiar sus administraciones e incluso han sido castigados con una reducción en la calificación de riesgo. Por primera vez en mucho tiempo, los bancos centrales de los Estados Unidos, Europa, Inglaterra y Suiza han coordinado la creación de una línea de crédito que pondrá a disposición fondos de corto plazo para inyectar liquidez a los sistemas financieros, a través de cuatro subastas de $20 billones cada una.Estos escenarios se producen en el marco de una política cambiaria que ha promovido la depreciación del dólar frente a otras monedas, porque los Estados Unidos tienen un déficit comercial que quieren irlo corrigiendo en el tiempo para equilibrar la agresiva expansión comercial de los países asiáticos. Pero, y este es el cuarto elemento que acumula los dilemas de la política económica norteamericana, el déficit fiscal del Gobierno se ha ido ampliando bajo la administración de Bush y se va volviendo insostenible en el mediano plazo.La economía internacional está en un punto de transición importante. Nadie sostiene que la estabilidad retornará en el corto plazo, pues los efectos de la crisis financiera aún no han sido totalmente absorbidos por la economía mundial.
Los dilemas de la política económica en los Estados Unidos se siguen acumulando mientras la información económica produce resultados no esperados. Las noticias de la evolución de la economía estadounidense no se están encuadrando dentro de los rangos que las autoridades económicas, los analistas privados y los agentes económicos tenían previsto. Los últimos en causar sorpresa fueron el dato de la inflación al consumidor (IPC) del mes de noviembre, cuyo resultado fue un sorpresivo 4,3%; y el que mide la velocidad de crecimiento de los precios al productor (IPP) que fue aún mayor, 7,2% en el último año cortado al mes de noviembre.En otras condiciones, estos indicadores junto con el de crecimiento de la economía en el tercer trimestre, que también superó las expectativas, hubieran reflejado un sobrecalentamiento, que los estadounidenses normalmente la modulan subiendo la tasa de interés y contrayendo la cantidad de dinero en circulación en la economía, porque la demanda está creciendo por encima de la capacidad de producción en el corto plazo.Pero en la actualidad, la política monetaria de los Estados Unidos está fuertemente influida por la crisis financiera causada por los préstamos hipotecarios más riesgosos (los denominados subprime), que ya han causado pérdidas en el sistema financiero por cerca de $100 billones. Para moderar los efectos de esta crisis, el FED ha bajado las tasas de interés y ha creado líneas de financiamiento para ayudar a las instituciones financieras a solventar los problemas de liquidez que están atravesando por las pérdidas generadas por esta cartera de mala calidad. Pero los efectos también se han sentido en Europa, donde muchos de los más grandes y prestigiosos bancos han tenido que crear fuertes provisiones para enfrentar los potenciales problemas de no pago de estos préstamos. Algunos de estos bancos han tenido que vender activos, cambiar sus administraciones e incluso han sido castigados con una reducción en la calificación de riesgo. Por primera vez en mucho tiempo, los bancos centrales de los Estados Unidos, Europa, Inglaterra y Suiza han coordinado la creación de una línea de crédito que pondrá a disposición fondos de corto plazo para inyectar liquidez a los sistemas financieros, a través de cuatro subastas de $20 billones cada una.Estos escenarios se producen en el marco de una política cambiaria que ha promovido la depreciación del dólar frente a otras monedas, porque los Estados Unidos tienen un déficit comercial que quieren irlo corrigiendo en el tiempo para equilibrar la agresiva expansión comercial de los países asiáticos. Pero, y este es el cuarto elemento que acumula los dilemas de la política económica norteamericana, el déficit fiscal del Gobierno se ha ido ampliando bajo la administración de Bush y se va volviendo insostenible en el mediano plazo.La economía internacional está en un punto de transición importante. Nadie sostiene que la estabilidad retornará en el corto plazo, pues los efectos de la crisis financiera aún no han sido totalmente absorbidos por la economía mundial.
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Diario Hoy - Ecuador/19/12/2007
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